封面故事 Cover Story

文／車正國　　

說馬團隊遜還不信，先說時間點，早不救晚不救，偏偏在本週正要殺清融資浮額的前一刻，宣布拯救股市八大方案，乍聽之下令人滿心歡喜，細看之下才知是叫了隻紙老虎來股市逛逛，中看不中用。

因為，在救市方案中只有鼓勵四大基金及壽險業者進場稍具實益，其餘都是一些「阿里不達」的方案，如請台銀成立土地開發部門、上市櫃公司舉辦業績發表會、補回持股不足部分、實施庫藏股等，而進場護盤也只能鼓勵而非指示。若是「指示」則相關部門會卯足全力去做，保證連續數日強力點火帶動股市紅鼕鼕，而投資人信心一旦恢復則多頭氣勢自然就形成。

倘為「鼓勵」，則宣示意義大於實質效果，相關單位僅需下單買個意思意思就好，「有功無賞，弄破要陪」，誰會拿錢和業績跟自己過不去，即使是政府基金操盤人的心態亦然，何況是此波股市傷痕累累的壽險業者，因此千萬不要對救股市八大方案寄望太高，信者將難得永生！

若國際股市持續低靡不振，政府此舉僅會造成揠苗助長的反效果，而融資尚未清洗完畢，反彈時將成為賣壓的來源，故應視量價配合情形，決定減碼或擇機進場！

不過依據歷史經驗，政府的心態通常是股市長期發展的風向球，如七十九年股市上萬點時政府不斷打壓股市，造成股市崩跌，而大陸去年底官方一再以宏觀調控方式壓抑股市，因此滬指在半年後自6100點暴跌至2800點，而台股在520迄今重挫2000點，已達恐慌極限，因此政府護盤的心態不僅是亮出了止跌訊號，對股市未來長遠的發展亦有助漲的效果，只是操作的手法和時間點稍嫌粗糙罷了。

或許是因為馬團隊還沒準備好，給他們一點時間吧～希望未來股市跟馬團隊所說的一樣，能夠「馬上漸漸好」就阿彌佗佛了！

台股現在量能不出，跌停家數多達數百家，已出現籌碼緊束效應，尤其殺最深的是集中市場之中小型股和店頭市場，顯示不僅賣不出手中持股，且人氣潰散，因此台股落底訊號要看這些股票何時止穩，否則在失望賣壓一再湧現下，台股可能要到殺無可殺，才能以跌止跌。

現在每個投資人都期待政府護盤有成，這幾天政府護盤鎖定大型權值股的效果有限，因為會遭遇到與外資對作的情形，所以從指數來看不見成效，反而導致失望性賣壓湧出，而台股本土資金大多以中小型股為主，因此股市表現不佳，其實是信心出了問題。

政府其實根本不要護盤，一切回歸市場機制，跌深了自會反彈，千萬不要口號護盤，反是攪亂一池春水，如同治絲益棼，愈幫愈忙，越跌越深。

由於台股現在是人氣潰散，如政府真心要強力護盤，拉抬大型權值股既無助拉抬指數，不如將資金集中買進跌停的中小型股，反而有機會發揮振奮人心之效。

若從融資餘額來看台股，對照前兩波指數最低點，今年初的7384點與去年八月的79 87點，在落底前都見融資連續三天大減，那兩次指數要反轉向上的前三天，融資分別共減269及165億元；而這波融資也連續二天有較大幅的殺出，日前單日再銳減93億元，本周連三天融資總計已減234億元，以籌碼面來說，台股底部理論上應該已經不遠，果然周四上下震盪三百餘點，重挫加上完封向下跳空缺口使得短底初現。

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